Merton Howard Miller oli Ameerika majandusteadlane, kes oli tuntud oma panuse eest rahandusteooriasse. 1920. aastate alguses sündinud juudi emigrandiperekonnas veetis suurem osa tema kujunemisaastast Suure Depressiooni ajal. Vaatamata koefitsientidele hoolitsesid tema vanemad selle eest, et ta oleks saanud parima hariduse. Bostoni ladina kooli ja Harvardi ülikooli vilistlane veetis ta Teise maailmasõja aastad USA rahandusosakonnas. Hiljem teenis ta doktorikraadi John Hopkinsi ülikoolist ja pärast üheaastast stažeerimist Londoni majanduskoolis astus ta Pittsburgi Carnegie tehnoloogiainstituuti. Seal tutvus ta Franco Modigliani'ga ja kirjutas koos temaga Modigliani-Milleri teoreemi, mis avas ettevõtte visandite valdkonnas uue visiooni. Seejärel astus ta Chicago ülikooli teaduskonda, kus jätkas tööd ettevõtete rahanduse alal. Kuid 1980ndate aastate algusest nihkus tema huvi teadusuuringute vastu nii regulatiivsete kui ka finantsprobleemide vastu. Kümme aastat enne surma vähktõvest, kui ta oli veel Chicago ülikooli professor, pälvis Miller majandusteaduste Nobeli mälestuspreemia osa „teedrajava töö eest finantsökonoomika teoorias“ eest.
Lapsepõlv ja varased aastad
Merton Howard Miller sündis 16. mail 1923 Bostonis, Massachusettsis. Tema isa Joel Miller oli teise põlvkonna juudi emigrant, kelle sigarit tegev perekond emigreerus Inglismaalt XIX sajandi keskel. Ta oli väljakujunenud vandeadvokaat, esindades hiljem oma riiki vabariiklaste rahvuskonventsioonis.
Varsti pärast abiellumist kuueteistkümneaastaselt perega USA-sse tulnud jidiši venelanna Sylvia Francis Starriga hakkas Joel välja andma kohalikku ajalehte peamiselt sissetuleku täiendamiseks.
Teatades kohtunike vahejuhtumitest, tundis Joel Miller huvi seaduse vastu. Juba Harvardi ülikooli AB-st asus ta õppima õigusteadust Suffolki advokaadikoolis, luues lõpuks oma õiguspraktika 1929. aastal, vahetult enne suure depressiooni algust. Ta oli siis kolmkümmend viis aastat vana.
Kahekümnendatel sündinud Merton oli tema vanemate ainus laps. Tema esimesed aastad möödusid Dorchesteris, töölisklassi piirkonnas Bostonis. Hiljem, kui suur depressioon aset leidis, jälgis ta inimesi, kes kannatasid ümberringi.
Joel oli selleks ajaks aga oma praktika sisse seadnud. Seetõttu suutis ta tagada oma pojale hea hariduse, registreerides ta mainekasse Bostoni ladina kooli; 1635. aastal asutatud riigikool linna eliidi poegade harimiseks.
Merton lõpetas BSL-i 1940. aastal ja järgis seejärel isa jälgedes, et astuda Harvardi ülikooli. Erinevalt isast oli tema peamine huvi siiski majandusteadus. Kursuse lõpetas ta kolme aasta jooksul, lõpetades magna cum laude 1943. aastal.
Artium baccalaureus (samaväärne teiste ülikoolide kunstide bakalaureusega) sai ta siiski 1944. aastal. Vahepeal kutsuti teda sõjakohustuste täitmisele, kuid kuna tal oli üks kõrv puudulik, määrati ta ülikooli maksualaste uuringute osakonda. USA rahandusministeerium kui tema sõjateenistus.
Mõni aeg hiljem liitus ta Washingtonis föderaalreservisüsteemi kuratooriumi teadusuuringute ja statistika osakonnaga. Samaaegselt asus ta õhtukursustele lähedalasuvasse George Washingtoni ülikooli, kus ta loodab, et see aitab tal doktorikraadi teenida.
1949. aastaks mõistis Merton Miller, et tema tööle ja õpingutele pole võimalik pöörata võrdset tähelepanu ning ta peab tegema valiku. Oma vanemate pettumuseks, kes soovis, et ta astuks Harvardi ülikooli, valis ta Johns Hopkinsi ülikooli Baltimore'is.
Üks põhjus, miks ta valis Hopkinsi, oli see, et see pakkus talle ka õpetamisvõimalust, mis tagaks talle mõistliku sissetuleku. Pealegi, kuigi see oli peamiselt tuntud oma meditsiiniliste kursuste poolest, töötas ta välja ka tugeva finantsprogrammi.
Millerit köitis ka see, et Hopkinsiga liitumine võimaldaks tal doktorijuhina saada Austria-Ameerika majandusteadlasele Fritz Machlupile infoühiskonna mõiste populariseerimise au. Machlupiga töötades sai ta doktorikraadi 1952. aastal.
Liitumine Carnegie Tehnikainstituudiga
1952. aastal, varsti pärast doktorikraadi omandamist, määrati Merton Miller Londoni majanduskooli külalisassistendiks 1952–53. Vahetult naastes 1953. aastal astus ta Pennsylvanias Pittsburgis asuvasse Tööstushalduse kraadiõppe kooli.
See asus Carnegie tehnoloogiainstituudi (nüüdne Carnegie-Melloni ülikool) ülikoolilinnakus ja oli USA üks mõjukamaid teadusele orienteeritud ärikoole. Siin kohtus ta Franco Modigliani'ga ja hakkas temaga koostööd tegema ettevõtete rahanduse valdkonnas.
Mõnede allikate sõnul määrati nii Miller kui ka Modigliani ettevõtte rahanduse õpetamiseks. Kuid kellelgi neist polnud teadmisi ettevõtte optimaalse kapitalistruktuuri kohta. Seetõttu hakkasid nad usinalt olemasolevat kirjandust lugema ja olid üllatunud, et sel teemal puudus ühtne ega aktsepteeritud põhimõte.
Varsti hakkasid nad selle kallal tööd tegema, vaadates probleemi eri suundadest. 1958. aastal avaldasid nad ühiselt oma esimese raamatu „Kapitali maksumus, ettevõtete finantseerimine ja investeeringute teooria” väljaandes „American Economic Review”. See sai hiljem tuntuks Modigliani-Milleri teoreemina või M&M teoreemina.
Seejärel jätkasid nad samal teemal koostööd, avaldades ühiselt mitmeid ettekandeid ettevõtete rahanduse kohta. Neist kõige olulisem oli dividendipoliitika, majanduskasv ja aktsiate väärtustamine. 1961. aastal avaldatud töö laiendas nende varasema töö põhitulemusi ja näitas, et investeerimisotsuseid arvestades pole ka dividendipoliitika asjakohane.
Chicago ülikoolis
Ka 1961. aastal siirdus Merton Miller Chicago ülikooli ärikooli õppejõuks, Modigliani aga ühines MIT-iga 1962. Vaatamata sellele jätkasid nad koostööd 1960. aastate keskpaigani mitmetes teistes küsimustes.
1966. aastal kolis Miller Belgiasse üheaastaseks külalisprofessoriks Louvaini ülikooli. Naastes 1967. aastal Chicago ülikooli, jätkas ta tööd ettevõtete rahanduse alal. Millalgi määrati ta R. McCormicki austatud teenistuse rahanduse professoriks.
Samal ajal arendas ta 1972. aastal koos oma kolleegi Eugene Famaga edasi Modigliani juures alustatud tööd ja kirjutas ka raamatu „Rahastamise teooria“. Muuseas, Fama oli tema esimene doktorant.
1980. aastate algusest hakkas tema fookus kapitali finantseerimisest eemalduma. 1983. aastal sai temast Chicago kaubandusnõukogu avalik direktor, ametikohaga ta oli kuni 1985. Pärast seda sai ta 1990. aastast Chicago Mercantile Exchange'i direktoriks, täites seda ametikohta kuni surmani.
Finantsbörsidega seotuse tõttu hakkas ta nüüd rohkem huvi tundma finantsteenuste sektori probleemide vastu. Tema töö keskendus nüüd majanduslikele ja regulatiivsetele probleemidele, millega seisavad silmitsi väärtpaberite ja optsioonide börsid.
Vaatamata raskele ajakavale tegi ta teistega koostööd kaheksa raamatu kirjutamiseks. Nende hulgas hinnatakse õpikuna kõrgelt „Makroökonoomika: uusklassikaline sissejuhatus”, mille ta on kirjutanud koos Charles W. Uptoniga. 1986. aastal avaldatud töö eesmärk oli esmakordselt rõhutada neoklassikalise kasvumudeli olulisust.
Järgmisena 1991. aastal avaldas ta veel kaks olulist teost; „Merton Miller tuletisinstrumentide kohta” ja „Finantsinnovatsioonid ja turu volatiilsus”. Need teosed pakuvad ülevaate tänapäevase turu olukorrast ja ka selliste investeerimisvahendite nagu aktsiad, võlakirjad ja väärtpaberid tulevikust.
1993. aastal loobus Merton Miller ametist Chicago ülikooli professorina. Pärast seda jäi ta professor Emirates ja jätkas õpetamist veel mitu aastat kuni oma surmani 2002. aastal.
Suuremad tööd
Merton Millerit mäletatakse kõige paremini tema teedrajava uurimistööga, mis aitas ettevõtte finantspraktikas pöörde muuta. Modigliani-Milleri teoreem, mille ta kaasautoriks oli koos Franco Modigliani-ga, moodustas kapitali struktuuris moodsa mõtlemise aluse. Nad tegid kindlaks, et õige võla suhtena ei saa midagi nimetada. Teooria kohaselt peaksid ettevõtete juhid püüdma maksimeerida ettevõtte netovara ja minimeerida maksukohustust, võimaldades võlasuhte kiipidel langeda kuhu iganes.
Auhinnad ja saavutused
1975. aastal sai temast ökonomeetriaühingu kaasliige. Ta oli seotud ka Ameerika Kunstiteaduste ja Teaduste Akadeemia, Ameerika Majandusühenduse ja Ameerika rahanduse assotsiatsiooniga.
1976. aastal sai temast Ameerika rahanduse liidu president.
1990. aastal pälvis Merton H. Miller Sveriges Riksbanki majandusteaduste auhinna Alfred Nobeli mälestuseks koos Harry M. Markowitzi ja William F. Sharpega "teerajaja töö eest finantsökonoomika teoorias".
Isiklik elu ja pärand
1943. aastal, varsti pärast Harvardi ülikooli lõpetamist, abiellus Merton Miller ka Bostonist pärit Eleanor Natalie Coheniga. Neil oli kolm tütart; Pamela, sündinud 1952. aastal; Margot 1955. aastal ja Louise 1958. Tema naine suri 1969. aastal.
Hiljem abiellus ta Katherine Milleriga, kuid tal ei olnud enam lapsi. Kui nad elasid enamasti oma Hyde Parki linnakodus, oli neil ka Woodstockis puhkeala, kus nad nädalavahetusi veetsid. Talle meeldis ka jalgpall ja ta oli Chicago Bearsi toetaja.
3. juunil 2000 suri Miller oma kodus Chicagos lümfoomi tõttu seitsmekümne seitsmeaastaselt. Teda elasid üle tema teine naine Katherine, kolm tütart ja kaks pojapoega Andrew ja Eric.
Kiired faktid
Sünnipäev 16. mai 1923
Rahvus Ameerika
Kuulsad: majandusteadlasedAmeerika mehed
Surnud vanuses: 77
Päikesemärk: Sõnn
Sündinud: Chicago, Illinois, Ameerika Ühendriigid
Kuulus kui Majandusteadlane
Perekond: Abikaasa / Ex-: Eleanor Miller (s. 1969), Katherine Milleri isa: Joel Milleri ema: Sylvia Miller Surnud: 3. juunil 2000 surmakoht: Chicago Linn: Chicago, Illinois USA osariik: Illinois Veel faktide auhindu: 1990 - Nobeli majandusteaduste mälestuspreemia
